tag:blogger.com,1999:blog-19647038573726646842012-01-31T09:33:06.858-08:00blog o inwestowaniu w obligacjeTomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.comBlogger221100tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-6747024909785304282011-12-30T11:20:00.000-08:002011-12-30T11:53:57.514-08:00

  Minął rok 2011 - pierwszy rok prowadzenia i pomiaru wyniku blogowego portfela. Byl to rok dynamicznego rozwoju rynku Catalyst - pojawilo sie sporo nowych emitentów i emisji - oczywiście wiele z nich było i jest niepłynnych, ale nawet wśród nich dało się znaleźć okazje (i kilka znich przegapić;). Główną bolączkę rynku widać jak na dłoni w podsumowaniu przez Giełdę roku na Catalyst - dużo nowych

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-55142416758302232782011-10-25T11:52:00.000-07:002011-10-25T11:52:03.242-07:00

To fakt, przez ostatnie parę miesięcy nic nowego na stronie się nie pojawiało - był powód, ale jest i efekt :) Zdany egzamin na maklera papierów wartościowych, i to zdany całkiem nieźle - w pierwszej 10-tce (ósmy wynik) ! Teraz parę tygodni zasłużonego odpoczynku i wracam z mam nadzieję ciekawymi pomysłami na kolejne posty na blogu.  PS. Gratulacje dla pozostałych zwycięzców egzaminu!

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com10tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-2765044399578240612011-08-25T08:27:00.000-07:002011-09-16T02:58:55.198-07:00

Ostatnio sporo newsów w mediach dotyczylo kursu CHF - w relacji do złotego w szczegolności. Rozwałka na tej czy innej parze walutowej nie jest niczym szczególnym - raz na jakis czas po prostu się zdarza.     Jako ciekawostkę można natomiast podać to, co się dzieje na rynku pieniężnym (money market) franka szwajcarskiego. Na międzybanku na krzywej Liborowej kwotowane są już ujemne stopy procentowe

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-86578541079816035472011-08-20T02:27:00.000-07:002011-08-20T08:08:12.051-07:00

W notce o indeksie TBSP wspomnialem o innych indeksach, używanych jako benchmarki przez fundusze dłużne. Najczęściej wykorzystywanymi przez nasze fundusze obligacji (tzn z ekspozycją portfela na polskie obligacje skarbowe) są indeksy obliczane przez Citigroup, EFFAS i JP Morgan Chase.Nie są to tylko pojedyncze indeksy, ale całe ich grupy - tj. wskaźniki liczone dla koszyka szerokiego rynku (Citi

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-43445726855741153622011-06-10T09:05:00.000-07:002011-07-01T09:58:32.636-07:00

Dzisiejszy Parkiet donosi, że Anti nie wykupiło prawie 3 mln zł nominału swoich obligacji (ANT0611). Ciekawostką jest fakt, że spółka nie chce rolować tego długu i woli wstrzymać wykup wg słów prezesa firmy. To jeszcze nie default, ale przedłużanie owego ,,wstrzymania wykupu'' może skończyć się złożeniem wniosku o upadłość emitenta. Swoją drogą ANT0611 był papierem na którym najwięcej się działo,

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-12476889605430438922011-04-16T02:50:00.000-07:002011-04-16T02:50:07.776-07:00

Krzywa skarbowa Wydarzeniem tygodnia a właściwie i miesiąca były dane o skoku inflacji do 4,3%, co przesunęło krzywą o 10 bps, a złotego popchnęło na jasną stronę mocy do 3,95 za euro. Nagonka w brukowcach i nawet normalnych dziennikach spowodowała to, co miała: utrwalenie oczekiwań inflacyjnych (opustoszałe palety po cukrze i ludzie z kartonami tego towaru przy kasach, limity sprzedazy to

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-22185332167979220062011-03-12T07:35:00.000-08:002011-03-12T07:38:00.139-08:00

Nicholas Maounis, założyciel funduszu hedgingowego Amaranth Advisors LLC, w kwietniu 2005 podjął decyzję, która w efekcie kosztowała go firmę.    Założony w 2000 r fundusz operował ośmioma strategiami inwestycyjnymi, od zajmowania pozycji long/short na rynku akcji, arbitraż oparty na modelach statystycznych oraz wykorzystujący zmiany wycen w wyniku fuzji i przejęć, aktywność na rynku dłużnych

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-40131799893605316152011-02-28T08:07:00.000-08:002011-02-28T08:18:13.313-08:00

Od dziś w obrocie znajdują się trzy nowe emisje banków spółdzielczych. Podobnie jak reszta obecnych a rynku, sa to papiery zmiennokuponowe z kuponem opartym na Wiborze 6M z marżą. MBS0720 płaci 3.20%, SBK1020 4.00% (jak PBS0720) stałą marżę ponad 6M. Na BOM0221 stała 3.50% marża obowiązuje do 2015 r. Dalej, wzrasta o 0.10% w każdym roku, począwszy od lutego 2016 (3.60%) do docelowych 4.00% (w

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-41864774729753553552011-02-26T00:14:00.000-08:002011-03-02T11:28:30.920-08:00

Krzywa skarbowa      Miniony tydzień nie przyniósł większych zmian na krzywej, po zagotowaniu się krótkiego końca tydzień wcześniej po danych o 3,8% inflacji, rynek pozostał na nowych, wyższych poziomach. Rynek w pełni wycenia podwyżkę stóp na najbliższym posiedzeniu RPP (1-2 marca)*.      Rada ma teraz małą zagwostkę – wysoka figura inflacyjna, która usprawiedliwiałaby podwyżkę, z drugiej

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-61546494552101288922011-02-19T02:49:00.000-08:002011-02-19T12:44:39.025-08:00

Pora na rozpoczęcie oceny efektywności portfela w postaci comiesięcznej wyceny. Ogólnie rzecz biorąc, będzie to zastosowanie w praktyce pomysłu opisanego w ,,Hipoteka i Obligacja...''. Cel i horyzont inwestycyjny to osiągnięcie takiej wartości portfela, aby za 8lat (kiedy skończą się dopłaty BGK'u) pokrywała pozostającą do spłaty wielkość kredytu. W chwili startu portfel pokrywa 35,94%

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-80545317429375178532011-02-15T09:06:00.000-08:002011-02-15T10:18:35.706-08:00

Jutro (16/02/2011) jest dzień ex-dywidendy na MVP0813, tzn ostatni dzień, w którym można zadilować papier unikając płatności kuponowej i związanego z nim odprowadzenia 19% podatku (kupon oczywiście nigdzie nie przepadnie - otrzymamy go w postaci narosłych odsetek (accrued interest) w cenie brudnej). Dniem ustalenia prawa do odsetek (record date) jest 18/02/2011, a więc transakcje dokonane dziś i

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-71776960890479986662011-02-08T11:49:00.000-08:002011-02-17T09:44:10.034-08:00

Bondspot (d. MTS Ceto) wprowadzi nowy, w końcu ,,nasz’’ tzn liczony tu, na miejscu, a nie jak dotąd przez zagraniczne instytucje, indeks rynku obligacji. Na stworzenie takiego indeksu (i w sumie dobrze) podobno naciskało Ministerstwo Finansów (dla MinFinu będzie to dość wygodne narzędzie do monitorowania rynku), codzienna publikacja ma ruszyć w lutym, wraz z podaniem obliczonych wartości indeksu

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-44006674252051862142011-02-08T11:31:00.000-08:002011-02-08T11:31:01.368-08:00

W styczniu na portfelu pojawiły się pierwsze wypłaty kuponów (BPS0720 i PBS0720), które zostały zreinwestowane w krótszą serię Masterlease (PCM0312; 101,53, yld 9,10%) wraz ze środkami uzyskanymi ze sprzedaży z oferty (śr 103,55, yld 9,20%) serii dłuższej, PCM0314. PCM jest bardzo wygodnym papierem do reinwestycji - nominał to 100 PLN, kwota za którą chcemy nabyć obligacje nie musi być krotnością

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-66597502136391653142011-01-28T01:10:00.000-08:002011-01-28T01:10:25.720-08:00

W tym tygodniu (25/01) do obrotu na GPW Catalyst została wprowadzona emisja (prawie) 3-letnich obligacji Banku Ochrony Środowiska, BOC1213, serii B (400 MIO) oraz C (300 MIO). Papiery obydwu serii są zmiennokuponowe, oparte na Wiborze 6M z marżą. Marża na serii B jest stała 1,40%, na serii C jest zmienna - w pierwszym roku wynosi 1,15%, potem jest już minimalna - 0,10% i 0,20% w kolejnych

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-85609390114136830532011-01-19T09:02:00.000-08:002011-01-19T09:02:32.485-08:00

Tak więc mamy pierwszą podwyżkę stóp, RPP podniosła dziś stopę referencyjną do 3,75%. Z komunikacji, jaką starał się nawiązać z rynkiem prezes Belka, wynika, że nie jest to pojedyncza, ostrzegawcza podwyżka (preemtive strike), ale początek cyklu. Cyklu oczywiście rozłożonego w czasie. Podnosząc teraz, Rada kupiła sobie trochę czasu do następnej decyzji, przynajmniej do marca. Polemizując z

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-90813298278702988252011-01-08T00:27:00.000-08:002011-01-08T00:27:15.592-08:00

Powoli zaczynają się refiksować kupony na prezentowanym portfelu. Nowy okres odsetkowy zaczął się w grudniu m.in. na GNT0312 (10,43%) i GNT0912 (10,39%), BSP0620 (7,15%), w styczniu na PBS0720 (8,15%) oraz wkrótce na BPS0720 (p 7,75%). W ślad za rosnącą krzywą wiborową rośnie i będzie rósło średnie oprocentowanie portfela. Cały portfel jest złożony z obligacji zmiennokuponowych (floating rate

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-33342092025310301362011-01-02T08:38:00.000-08:002011-01-02T12:05:56.083-08:00

W portfelu zaszło kilka zmian - skład został zaktualizowany do tego, jaki jest obecnie. Koszyk obligacji stał się bardziej różnorodny - papiery 7 emitentów, choć tylko z 3 branż. Podczas gdy zbyt wiele różnych emisji w przypadku portfela skarbowego może utrudniać zarządzanie nim (chyba że z żałożenia chcemy mieć równomiernie rozłożenie ryzyka na krzywej (ladder strategy)), to w przypadku

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-43237824020259108792010-12-21T10:53:00.000-08:002010-12-21T10:53:25.226-08:00

Odgrzebywania starych trade’ów ciąg dalszy – tym razem obligacje zerokuponowe, czyli serie OK (tzw. ‘’okejki’’). Jak wcześniej wspominałem, nie wyliczałem dokładnie stóp zwrotu osiągniętych w transakcjach na obligacjach (2008-2010) – po prostu gdy uważałem rentowności za okazyjne, to kupowałem, z kolei gdy krzywa wydawała się dość nisko, nie trzymałem większości pozycji do wykupu i zamykałem.

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-7186200507065884842010-09-05T07:08:00.000-07:002010-09-07T08:39:56.634-07:00

Zwierzę zwane arbitrażem jest rzadko spotykane w przyrodzie i nawet jeśli wychyli się z nory to w mgnieniu oka zostanie zauważona i odstrzelona przez czyhających na nią myśliwych. Tymczasem... W lipcu na Catalyst zadebiutowały obligacje banków spółdzielczych, m.in. Banku BPS (wyemitował 80 mln, pozostałe banki z konsorcjum od 2 do 25 mln zl; notka o debiucie na stronie wprowadzajacego, DM BPS).

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-70296306755032319182010-09-04T08:06:00.001-07:002010-09-04T08:30:43.582-07:00

W lipcu 2009 Miasto Stołeczne Warszawa przeprowadziło emisję 600 mln zł 10-letnich obligacji WAW1019 (była to pierwsza emisja na rynku krajowym, wcześniej, w maju miasto sprzedało swoje euroobligacje za 200 mln EUR). Po tej emisji, Biuro Polityki Długu i Zarządzania Płynnością (komórka treasury w ratuszu) poszło za ciosem i skutkiem były kolejne emisje po 300 mln: w lutym WAW0922 oraz w maju 2010

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-72190229299558450462010-08-28T05:21:00.000-07:002010-08-29T11:42:15.727-07:00

Kupon to nie wszystko, liczy się rentowność (o czym zdają sie zapominac drobni uczetnicy rynku na korporacyjnej MUR0711, ale o tym później), jaką uzyskamy z inwestycji w obligacje. Oczywiście, jeśli tylko można, lepiej kupić papier który placi wiekszy upon (chyba ze stawiamy na duzy ruch na cenie i to raczej w krótszym okresie, wtedy zbytnio się nie przejmujemy wysokością kuponu). Przykladem może

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1964703857372664684.post-18533897135966348732010-08-27T19:49:00.000-07:002010-08-28T06:59:56.210-07:00

Na blogu tym będę starał się przybliżyć Wam, Drodzy Czytelnicy, zasady rządzące rynkami obligacji, przejrzymy rodzaje instrumentów, zachodzące zależnosci, zobaczymy co i jak policzyć, na co zwracac uwage, i oczywiście ile można na tym potencjalnie zarobic. Jako ilustracje będę staral się przedstawiac przyklady własnych rzeczywistych transakcji na obligacjach skarbowych, korporacyjnych czy

Tomasz Choromanski, BlogObligacjehttp://www.blogger.com/profile/01711970245039200078noreply@blogger.com9